21/12/2024
0Фото: Ива Зимова/Panos Pictures
Продлится ли это долго, зависит от ее способности преодолеть острую нехватку власти, людей и денег
Каждый бизнес в Украине имеет точку отсчета. Для Михаила Травецкого, фермера из Прилук, это были первые шесть недель полномасштабного вторжения. Когда российская колонна застряла на близлежащем шоссе, его ферма превратилась в нейтральную полосу. Местные жители вели перестрелки, чтобы не допустить к ней русских. Снаряды свистели над головой. А господин Травецкий доил своих коров два раза в день в бронежилетах, с автоматом наготове.
С тех пор ферма постоянно приспосабливалась к новым трудностям. Когда Россия впервые подвергла бомбардировке энергетическую систему Украины, приведя в негодность холодильники и доильные аппараты, Травецкий переключился на производство кисломолочных продуктов и сыров с более длительным сроком хранения, таких как фета. Когда богатые семьи исчезли, он снизил цены и начал снабжать оставшихся пенсионеров, которым нужно было доставить молоко.
Экономика Украины в целом перестроилась, чтобы ориентироваться в реалиях военного времени. Она остается на четверть меньше, чем в 2021 году. Тем не менее, впервые с 2022 года, начала полномасштабного вторжения, она здоровее, чем у противника, в некоторых ключевых отношениях. Центральный банк Украины прогнозирует рост ВВП на 4% в 2024 году и на 4,3% в 2025 году. Валюта стабильна, а процентные ставки на уровне 13,5% остаются близкими к самым низким за 30 месяцев. Сравните это с Россией, где ставки вскоре должны достичь 23%, чтобы остановить падение рубля, банки выглядят хрупкими, а ВВП должен вырасти всего на 0,5–1,5% в 2025 году. Но Украина сталкивается с сильными встречными ветрами: усилением войны, сокращением внутренних ресурсов и Дональдом Трампом. Как долго ее экономика сможет продержаться?
Экономическая история Украины с 2022 года имела три этапа. В первый, в условиях тяжелых боев, страна пыталась потушить пожары. Было введено военное положение, и 14 миллионов человек покинули свои дома. Россия блокировала черноморские порты, перекрыв экспорт Украины. Действия центрального банка были подчинены военным целям. В первом полугодии 2022 года он профинансировал половину государственного дефицита. Он ввел строгий контроль за движением капитала и наводнил банки ликвидностью. Инфляция резко выросла, а ВВП сократился на треть (см. диаграмму 1).
Диаграмма: Экономист
Вторая фаза началась после того, как в середине 2022 года Украина отразила наступление России на юге страны. По мере укрепления доверия ВВП стабилизировался. Сделка, заключенная при посредничестве ООН, позволила Украине снова отгружать зерно. Центральный банк вернулся к борьбе с инфляцией. В начале 2023 года Украина подписала пакет с МВФ; Центральный банк перестал монетизировать дефицит бюджета. По мере поступления помощи восстанавливались валютные резервы. Контроль за движением капитала был ослаблен.
Возвращение макроэкономической стабильности позволило правительству и фирмам защитить свои операции от войны. Одним из приоритетов была защита производственных активов от российских ракет. Индустриальные парки были построены в более безопасных западных регионах. Компании инвестировали за границу, чтобы защитить свои доходы от войны. Экспатрианты также получали доход из-за рубежа: в прошлом году каждая десятая новая фирма в Польше была основана украинцем.
Еще одной задачей было перераспределение ресурсов на нужды затяжного конфликта. Государственные расходы выросли более чем вдвое и теперь составляют две трети ВВП по сравнению с 41% в 2021 году; только оборона и безопасность составляют почти 30% ВВП. Некоторые государственные компании провели капитальный ремонт. «Нафтогаз», чемпион страны по углеводородам, в 2023 году назначил наблюдательный совет, в который вошли независимые директора из европейских голубых фишек. В 2022 году компания понесла убытки в размере 79 млрд гривен (2,4 млрд долларов США), но в первой половине 2024 года получила прибыль в размере 24 млрд гривен благодаря увеличению добычи газа и инвестициям в зеленую энергетику.
Частные компании тоже изменили свою позицию. После того, как Мариуполь, ключевой порт на Азовском море, был уничтожен весной 2022 года, предприниматель Виталий Лопушанский создал UADamage — компанию с искусственным интеллектом, которая анализирует спутниковые снимки для создания интерактивных карт, на которых отображены все разрушенные здания, дороги и мосты. С тех пор он нанес на карту более 200 городов. Он также обучает беспилотники обнаруживать мины и направлять роботов на земле для обезвреживания мин.
Последним шагом было сохранение притока твердой валюты. В июле 2023 года Россия отказалась продлевать зерновое соглашение. Украина ответила открытием собственного морского коридора, обеспечив его безопасность с помощью замечательной кампании морского сдерживания с помощью беспилотников и ракет. Это позволило ей возобновить поставки не только зерна, но и металлов и полезных ископаемых, своего второго по величине экспорта.
Эти меры, наряду с западной помощью, не позволили России лишить Украину ресурсов и морального духа, необходимых ей для продолжения боевых действий. Сейчас начинается третья фаза, во время которой экономика страны сталкивается с самыми большими угрозами: острой нехваткой электроэнергии, людей и денег.
Сначала электроэнергия. В 2022 году и снова этой весной и летом Россия неустанно атаковала энергосистему Украины. Несмотря на постоянные ремонтные работы, страна может рассчитывать менее чем на половину из 36 гигаватт (ГВт) генерирующих мощностей, которые она могла использовать до войны. И в последнее время кампания России возобновилась. 13 декабря она отправила 93 ракеты и почти 200 беспилотников по объектам передачи и теплоэлектростанциям. Двенадцать ракет достигли целей, вызвав отключения электроэнергии. 27-28 ноября в ходе безрассудной эскалации Россия уже нанесла удары по объектам передачи наряду с атомными электростанциями. Это бросило более мрачную тень на зимний энергетический потенциал Украины, около 70% которого приходится на атомную энергетику.
С другой стороны, страна стала лучше подготовлена к тому, чтобы справиться с такими потрясениями. В декабре она увеличила мощности по импорту электроэнергии из ЕС почти на четверть, до 2,1ГВт. Многие производители продуктов питания ферментируют отходы своей деятельности в биогаз, который они используют на месте. У многих фермеров также есть дизельные генераторы. Компании среднего размера часто имеют электростанции, работающие на природном газе, которые они иногда сочетают с ветровой и солнечной энергией. Промышленные фирмы используют все это вместе с импортом, чтобы избежать катастрофических отключений.
Диаграмма: Экономист
Стратегии преодоления трудностей и текущие ремонтные работы позволят сдержать средний дефицит электроэнергии в стране до 6% от общего спроса в 2025 году и 3% в 2026 году, говорит Андрей Пышный, председатель Центрального банка Украины. Активные потребители жалуются на многократное повышение цен на электроэнергию с начала войны, даже когда дефицита нет. Тимофей Милованов из Киевской школы экономики считает, что проблемы с электроэнергией могут сократить рост ВВП на один процентный пункт в следующем году.
Вторая проблема — и самая острая — это нехватка рабочей силы. С 2022 года мобилизация, миграция и война привели к сокращению рабочей силы более чем на одну пятую, до 13 млн человек. Спрос высок: количество вакансий достигло 65 000 в неделю, по сравнению с 7 000 в первые недели войны, но в среднем на вакансию поступает всего 1,3 заявки по сравнению с двумя в 2021 году. Заработные платы растут. Министерства экономики и обороны ведут борьбу за мобилизацию: где найти правильный баланс для будущего страны. Гражданское руководство Украины пока что отклоняет максималистские требования военных лидеров в ущерб фронту.
Нет простых решений. Теперь даже отрасли, которые считаются критически важными, могут защитить только половину своих работников от передовой. Нанять гораздо больше женщин сложно: почти столько же из них уехали за границу, сколько и мужчин, которые находятся на фронте или вернулись с него неспособными работать, говорит Глеб Вышлинский из Центра экономической стратегии, аналитического центра в Киеве.
Не помогает и то, что денег не хватает — третья проблема. Небольшие фермы и фирмы с трудом берут в долг достаточно, чтобы финансировать свою деятельность. Финансирование долгосрочных капитальных расходов практически невозможно. Резкий рост расходов на ведение бизнеса ударил по прибыли. Компании с внутренними клиентами переживают некоторые из этих повышений, что подстегивает инфляцию. Экспортеры, которые конкурируют на мировых рынках, не имеют такой возможности. Мауро Лонгобардо, управляющий местным филиалом ArcelorMittal, говорит, что с начала войны он сжег 1 млрд долларов наличными — только для того, чтобы поддерживать свои мощности в рабочем состоянии. Половина его сталелитейных заводов разрушена.
Правительство также тратит гораздо больше денег, чем кладет в карман. В 2025 году его бюджетный дефицит прогнозируется на уровне около 20% ВВП. В принципе, почти весь этот дефицит — 38 млрд долларов — будет финансироваться из внешних источников. В июне G7 согласилась на пакет долга для Украины в размере 50 млрд долларов, который будет погашен за счет процентов, полученных от суверенных активов России стоимостью 260 млрд евро (273 млрд долларов), замороженных на Западе. В начале декабря Америка перевела свою долю в размере 20 млрд долларов в фонд Всемирного банка, который Украина может использовать в невоенных целях, хотя г-н Трамп может попытаться затруднить Украине доступ к этим деньгам.
Украина, вероятно, в любом случае сможет выжить без американских средств в 2025 году. Вместе с траншем в размере 18 млрд евро, который ЕС согласился предоставить в рамках предыдущей программы, взносы других членов G7 закроют пробел, оставленный дядей Сэмом, говорит Димитар Богов из Европейского банка реконструкции и развития. Украина также имеет солидные валютные резервы. По прогнозам, они вырастут до 43 млрд долларов — пятимесячного импорта — к концу 2024 года. Однако, если Америка уйдет, Украина может оказаться в затруднительном положении в 2026 году. Испытывая нехватку денег и политически слабые правительства ЕС могут столкнуться с трудностями при оплате еще одного большого счета. А способность Украины собирать больше у себя дома ограничена: предложение о повышении налогов на 4–5% ВВП было отозвано этим летом после резкого сопротивления.
Военные операции могут вызвать кризис до 2026 года. Тем не менее, бизнес настроен осторожно оптимистично. Г-н Травецкий говорит, что в этом году он получил небольшую прибыль, первую с момента начала работы на ферме. Он подумывает о запуске новой линии по производству сыра пармезан. «Я прошел обучение и знаю рецепт», — говорит он. Но препятствия остаются пугающими: «Попробуйте сделать это, когда у вас нет электричества 12 часов в день».
