23/06/2013
0Рецессия закончится еще в этом году, уверены украинские макроэкономисты
Украинские экономисты, промахнувшиеся с прогнозом о несостоятельности рецессии в Украине (см. «Кризис отступит»), теперь рассчитывают на улучшение ситуации во втором полугодии. Как показали новые данные макроэкономического консенсус-прогноза «Эксперта», все ведущие аналитические организации предполагают рост реального ВВП в 2013 году в пределах нуля-двух процентов. Основными драйверами роста аналитики называют сохраняющееся увеличение спроса в потребительском секторе (вызванное повышением реальных доходов граждан на фоне нулевой инфляции), а также активную политику заимствований государства.
За последний год экономические ожидания прогнозистов существенно не изменились, разве что скромнее стали оценки по размеру ВВП, инфляции, а дефициты бюджета и текущего счета видятся им теперь более значительными. Это по-прежнему закладывает потенциал для девальвации гривни к доллару США, хотя даже отъявленные пессимисты видят ее в этом году в пределах десяти процентов.
Самые большие разночтения экономической ситуации прогнозисты из аналитических организаций видят в оценке валового накопления основного капитала. Пессимисты предполагают, что внутренние инвестиции упадут на 12%, оптимисты — что вырастут на 5,9%.
Очевидно, фактор оценки инвестиционного спроса и является ключевым в ответе на вопрос, когда украинская экономика прекратит падать.
Видимо, к таким противоречивым заключениям отечественных аналитиков привела не менее противоречивая текущая статистика. Она показывает, что украинские сырьевые отрасли испытывают прирост капитальных инвестиций, в то время как приток капитала в наукоемкие сферы, наоборот, падает.
Фактор оценки инвестиционного спроса является ключевым в ответе на вопрос, когда украинская экономика прекратит падать
Невзирая на сложную экономическую ситуацию в Украине, объем инвестируемого в нее капитала увеличивается. Так, в конце мая Государственная служба статистики обнародовала данные по капитальным и прямым иностранным инвестициям за первый квартал, которые показали увеличение на три процента и 1,3% соответственно. А это действительно закладывает надежду на экономический рост.
Если говорить о капитальных инвестициях, то самый большой их прирост за первые три месяца нынешнего года в региональном разрезе ощутили Николаевская область (в 3,4 раза), Одесская область (в 2,5 раза), а также Крым (почти вдвое). Обращает на себя внимание то, что прирост инвестиций в сельское хозяйство составил десять процентов, а по промышленности — 47%. В то же время капитальные инвестиции в строительство продолжили сокращаться.
По отдельным отраслям и видам деятельности в январе-марте 2013 года сильнее всего возросли капитальные инвестиции в перерабатывающей промышленности (на 12%), в том числе в текстильной — на 28,4%, в деревообрабатывающей и целлюлозной — на 31%. Инвестиции в производство пищевых продуктов, напитков и табачных изделий выросли на 52,1%. Однако наиболее внушительная динамика инвестиций наблюдалась в энергетической сфере (в 1,9 раза), особенно в сфере водоснабжения и утилизации отходов (в 5,3 раза).
В технологичных и наукоемких отраслях (например, производстве медпрепаратов, компьютеров и прочего оборудования) наблюдается падение на 15–25%. А в профессиональную, научную и техническую деятельность инвестиции за первый квартал сократились и вовсе на 64%. Это говорит о том, что инвесторы интересуются в основном отраслями, которые ориентированы на экспорт.
Нынешний консенсус-прогноз зафиксировал еще одну важную тенденцию. Запросы о предоставлении информации о собственном макропрогнозе были направлены в двадцать крупнейших банков страны. Заполнить анкету смогли лишь в каждом четвертом финучреждении, в остальных переписка «Эксперта» с пиар-департаментами завершилась молчанием либо ссылкой на то, что аналитиков, формирующих макроэкономическое видение банка, нет. Последнее касается половины из топ-20 украинских банков. Красноречивая тенденция.
Надежды на добрую конъюнктуру
Ольга Погарская, экономист Международного фонда Блейзера:
— Резкое ухудшение условий внешней торговли, а также снижение инвестиционной активности после проведения футбольного чемпионата Европы привели к тому, что украинская экономика вошла в рецессию во втором полугодии 2012-го — второй раз за последние четыре года.
Однако ожидаемое постепенное восстановление внешнего спроса во второй половине 2013 года окажет поддержку украинскому экспорту. Кроме того, внутреннее потребление останется основным драйвером экономического роста. В целом мы рассчитываем на ускорение роста реального ВВП до двух процентов.
Значительное влияние на ситуацию в экономике окажет ожидаемое возобновление сотрудничества с Международным валютным фондом (МВФ). С одной стороны, это обеспечит поступление недорогих внешних ресурсов, что позволит покрыть значительные потребности Украины во внешнем финансировании. С другой — выполнение требований МВФ скорее всего потребует корректировки фискальной и денежно-кредитной политики. Переход к более свободному курсообразованию, очевидно, будет среди ключевых условий предоставления кредита МВФ, что приведет к плавной и умеренной девальвации гривни во второй половине года (около десяти процентов).
В случае отсутствия финансирования от фонда Украину может ожидать очередной виток девальвации, чего удастся избежать при условии значительного улучшения ситуации на внешних финансовых рынках либо финансовых поступлений вследствие двусторонних договоренностей (например, с Российской Федерацией).
Александр Жолудь, экономист Международного центра перспективных исследований:
— Украина остается зависимой от внешнего спроса, в первую очередь на черные металлы. Ожидаемое снижение цен на руду на мировом рынке подрывает одно из конкурентных преимуществ горно-металлургического комплекса нашей страны. Внутренний спрос слаб — ожидаемые попытки оживить экономику со стороны государства не будут иметь серьезных последствий, так как в реальности ресурса под эти попытки нет.
Если сотрудничество с МВФ возобновится, то это приведет к более гибкому курсообразованию и ослаблению гривни во втором полугодии. Кредитно-денежная политика останется относительно жесткой.
Рост безработицы и неполной занятости, замедление темпов роста зарплат приведут к затуханию внутреннего спроса, что, совместно с падением спроса со стороны промышленности, приведет к падению импорта.
Эрик Берглоф, главный экономист Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР):
— ЕБРР ухудшил свои экономические прогнозы и заявил о необходимости срочных структурных реформ в странах Европы с развивающимися рынками. Банк ухудшил свой общий прогноз темпов роста в 2013 году для региона с 3,1 до 2,2 процента. Данное изменение прогноза является, в частности, результатом замедления экономического роста в России, даже несмотря на видимое снижение рисков влияния негативных процессов в еврозоне. Соответственно ухудшились прогнозы и для соседних стран, включая Украину. На пересмотр прогнозов также повлияла пониженная экономическая активность в других крупных странах, таких, как Польша и Турция.
Экономика Украины в значительной мере зависит от того, что происходит в еврозоне и России. Угрозу для устойчивого развития также представляет объем проблемных банковских кредитов в Украине. В 2013-м в Украине скорее всего следует ожидать незначительного спада (–0,5 процента) с дальнейшим возобновлением роста в 2014 году (+2,5 процента). В украинской экономике наблюдается значительный внешний дефицит, который может обусловить необходимость девальвации.
Это тревожное напоминание всему региону о необходимости активизировать структурные реформы, которые были приостановлены с началом кризиса. Необходимо стимулирование вхождения на рынок новых субъектов хозяйствования, усиление конкуренции и устранение барьеров для предпринимательской деятельности. Переход к рыночному ценообразованию позволит уменьшить объемы субсидий, а следовательно, и бюджетный дефицит.
Алексей Блинов, начальник аналитического отдела Альфа-Банка:
— Мы ожидаем роста реального ВВП Украины по итогам 2013 года на уровне полтора процента. В течение первого полугодия динамика украинской экономики будет отрицательной. Рост во втором полугодии будет носить технический характер: он будет связан в основном с ожидаемым увеличением урожая зерновых, небольшим сокращением импорта, а также эффектом низкой базы сравнения в целом по экономике. В основном динамика экономической активности в Украине в 2013-м будет не сильнее, чем в прошлом году.
В стране продолжается сокращение инвестиционной активности. Если по итогам 2012 года инвестиционная составляющая ВВП просто не выросла, то в 2013-м ее сокращение может превысить десять процентов. С точки зрения производства это будет выражаться в отрицательной динамике машиностроения и строительства. Транспортное машиностроение, которое было локомотивом восстановления производства в 2010–2011 годах, теперь станет главным очагом его сокращения. В этом году Украина столкнется с резким снижением производства грузовых вагонов из-за падения спроса в России.
Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра FOREX Club в Украине:
— В данный момент основные сектора экономики продолжают показывать снижение объемов производства. Основным драйвером экономики остается розничная торговля.
Причиной снижения объемов производства в промышленности и транспорте является сокращение внешнего спроса на фоне долгового кризиса в еврозоне. Снижение в остальных секторах связано с уменьшением деловой активности в сочетании с низкими доходами и слабым кредитованием.
Начиная с лета на фоне вероятного улучшения экономической ситуации в еврозоне, стабильных темпов роста в США и Китае мировая экономика начнет ускоряться, что отразится и на Украине. Благодаря этому может увеличиться спрос на продукцию отечественной металлургии, машиностроения и химической отрасли.
В 2013 году давление на гривню и платежный баланс продолжится на фоне необходимости погашения значительных внешних долгов — около 8,5 миллиарда долларов, в том числе перед МВФ. Поддержать платежный баланс могут размещения еврооблигаций, займы в иностранной валюте на внутреннем рынке, а также вероятное возобновление сотрудничества с фондом. В связи с этим мы не ожидаем значительной девальвации гривни в 2013-м.
Елена Белан, главный экономист инвестиционной компании Dragon Capital:
— Прогноз макропоказателей в этом году очень сильно зависит от того, каким способом власти будут справляться с растущими дисбалансами в экономике. Список возможных стратегий по сути остался таким же, как и в начале 2012-го: снижение цены на импортный газ путем подписания нового газового соглашения с Россией; новая кредитная программа МВФ или же продолжение «ничегонеделания» в надежде на сохранение благоприятных условий на внешних кредитных и товарных рынках. Наши макроэкономические прогнозы основаны на предположении, что Украина в конце концов заключит новое кредитное соглашение с МВФ в обмен на повышение тарифов на газ для населения, консерватизм в бюджетной политике и переход к более плавному курсообразованию.
Постепенное восстановление цен на сталь и возрастание объемов ее производства дают возможность говорить о начавшемся возобновлении внешнего спроса, что улучшает перспективы роста украинской экономики. При этом увеличение потребления домохозяйств будет замедляться в 2013 году на фоне более консервативной бюджетной политики, но затем вновь ускорится на очередной волне роста бюджетных расходов в преддверии президентских выборов-2015. Мы прогнозируем, что реальный ВВП вырастет на 1,2 процента в 2013 году и ускорит темпы роста до трех процентов в 2014-м.
